3 月 15 日，明陽(yáng)科技（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng) " 明陽(yáng)科技 "）登陸北交所，保薦人為東吳證券。本次發(fā)行價(jià)為 11.88 元 / 股，發(fā)行市盈率為 16.99 倍，截至發(fā)稿時(shí)間，*新總市值約 5 億元。

明陽(yáng)科技主要從事汽車(chē)座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，專(zhuān)業(yè)提供高性能、 高強(qiáng)度、高精度、復(fù)雜零部件的專(zhuān)業(yè)化定制服務(wù)。公司擁有自潤(rùn)滑軸承（DU）、傳力桿（LG）、粉末冶金零件（PM）和金屬粉末注射成形零件（MIM）四大系列產(chǎn)品。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，公司控股股東為王明祥，實(shí)際控制人為王明祥、沈培玉、沈旸，其中王明祥與沈培玉系夫妻關(guān)系，沈旸為王明祥與沈培玉之子。王明祥直接持有 公司 60.45% 股權(quán)，通過(guò)控制蘇州明玖和蘇州玫玖間接控制公司 8.79% 股權(quán)；沈旸直接 持有公司 23.90% 股權(quán)；沈培玉未直接持有公司股權(quán)，通過(guò)蘇州明玖、蘇州玫玖分別間 接持有公司 0.59% 股權(quán)和 0.70% 股權(quán)；三人合計(jì)控制公司 93.15% 股權(quán)。

本次 IPO 擬募資的資金主要用于年產(chǎn) 20,500 萬(wàn)件自潤(rùn)滑軸承、5,300 萬(wàn)件汽車(chē)零部件、24,200 萬(wàn)件金屬零部件項(xiàng)目、新功能座椅及關(guān)鍵部件研發(fā)中心。

報(bào)告期內(nèi)，明陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為 1.19 億元、1.30 億元、1.62 億元、8357.07 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為 2927.95 萬(wàn)元、3556.57 萬(wàn)元、3785.23 萬(wàn)元、1759.71 萬(wàn)元；毛利率分別為 46.13%、46.72%、43.92%、43.51%。

報(bào)告期內(nèi)，產(chǎn)品價(jià)格年降影響金額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比分別為 1.91%、1.75%、2.09% 、1.94%，產(chǎn)品價(jià)格年降影響金額占當(dāng)期凈利潤(rùn)比分別為 6.53%、5.41%、7.48%、7.68%。 價(jià)格年降對(duì)公司的收入和利潤(rùn)水平帶來(lái)一定的影響，雖然產(chǎn)品價(jià)格年降屬于汽車(chē)行業(yè)慣例，但是公司如未能擴(kuò)大營(yíng)收規(guī)模、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝流程以提高生產(chǎn)效率、提升產(chǎn)品附加值或降低生產(chǎn)成本，公司或?qū)⒚媾R業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

明陽(yáng)科技的產(chǎn)品主要應(yīng)用于乘用車(chē)、商用車(chē)、電動(dòng)工具、工程機(jī)械等領(lǐng)域，公司不斷開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，拓展產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，開(kāi)拓新的市場(chǎng)發(fā)展空間，但報(bào)告期內(nèi)收入仍主要來(lái)自于乘用車(chē)市場(chǎng)。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)和乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)的數(shù)據(jù)，2021 年中國(guó)乘用車(chē)產(chǎn)量為 2,140.80 萬(wàn)輛，通過(guò)車(chē)型估算，2021 年中國(guó)乘用車(chē)使用的可調(diào)節(jié)座椅數(shù)量約為 5,201.43 萬(wàn)個(gè)。經(jīng)測(cè)算，公司 2021 年自潤(rùn)滑軸承、傳力桿在全國(guó)乘用車(chē)座椅調(diào)節(jié)系統(tǒng)零部件行業(yè)的市場(chǎng)份額分別為 29.18% 和 27.28%，市場(chǎng)份額已處于較高水平，因而細(xì)分市場(chǎng)空間受限可能對(duì)公司未來(lái)的市場(chǎng)發(fā)展空間產(chǎn)生一定影響。

事實(shí)上，公司下游主要客戶(hù)包括華域汽車(chē)等全球知名汽車(chē)座椅廠商，報(bào)告期內(nèi)對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重均超六成，主要客戶(hù)相對(duì)集中。其中，華域汽車(chē)銷(xiāo)售收入占比分別為 44.48%、45.87%、50.84%、49.95%， 公司對(duì)華域汽車(chē)的收入占比較高。

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