東睦股份2014年一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)100%—140%，超市場(chǎng)預(yù)期。公司公告預(yù)計(jì)2014年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2,000~2,450萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)100%—140%，超市場(chǎng)預(yù)期(市場(chǎng)*高預(yù)期增長(zhǎng)100%)。一季度對(duì)應(yīng)攤薄后每股收益預(yù)計(jì)為0.08—0.1元(去年同期攤薄后為0.04元)。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2014年*季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)10%。

    新產(chǎn)品業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)保障利潤(rùn)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司VVT/VCT和變量泵等新產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2014年一季度新產(chǎn)品銷售收入大約在3000萬(wàn)左右(因季節(jié)性關(guān)系較2013年四季度的4000萬(wàn)有下滑)，占到一季度利潤(rùn)比例顯著提升。

    銷售收入拉動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)彈性巨大，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快令公司進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期。粉末冶金制造行業(yè)的特征在于剛性的成本支出較高，因此意味著銷售收入一旦度過(guò)“臨界點(diǎn)”——覆蓋了這些剛性成本的支出，公司新增收入的毛利部分幾乎完全可以轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。因此，在現(xiàn)有銷售收入規(guī)模的情況下，從2014年起新增量產(chǎn)的VVT項(xiàng)目將給公司帶來(lái)可觀的邊際利潤(rùn)率，力助公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外，公司05年大量投入的生產(chǎn)設(shè)備在15年左右將折舊完畢，伴隨在建工程轉(zhuǎn)固帶來(lái)整體折舊不變意味著公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將經(jīng)歷一個(gè)迅速的上升期，從而驅(qū)動(dòng)ROE走高。

    看好新品持續(xù)釋放帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。作為亞洲*大的粉末冶金零部件生產(chǎn)商，國(guó)內(nèi)難覓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，短中期內(nèi)將獨(dú)享VVT/VCT、變量泵等多種汽車(chē)零件進(jìn)口替代帶給國(guó)內(nèi)公司的紅利，2014年公司將進(jìn)一步強(qiáng)化高端粉末冶金生產(chǎn)戰(zhàn)略，形成VVT/VCT、變量泵和真空泵三位一體的新業(yè)務(wù)基石，在提升收入的同時(shí)進(jìn)一步改善盈利能力。

    技術(shù)儲(chǔ)備充足，新材料產(chǎn)品豐富將抬高公司估值水平。除了將在2014年規(guī)�；�生產(chǎn)的VVT/VCT、變量泵和真空泵用粉末冶金零件之外，公司在各類新材料領(lǐng)域如行進(jìn)齒輪架、汽車(chē)齒骨、3D打印模具等粉末冶金關(guān)聯(lián)產(chǎn)品、燃料電池材料(用在化學(xué)反應(yīng)的支撐板)、軟磁鐵基符合材料(電機(jī)鐵芯、3維導(dǎo)電材料、微電子、可穿戴設(shè)備用材料等)均有扎實(shí)的技術(shù)研究和儲(chǔ)備，未來(lái)可根據(jù)市場(chǎng)情況變化隨時(shí)調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，保持公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

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