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新能源車爆發(fā)式增長零部件企業(yè)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

發(fā)布日期：2016-6-3 來源:證券市場周刊-紅周刊

長期以來，我國對(duì)新能源汽車發(fā)展的政策支持力度一直都是巨大的，如在《中國制造2025重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)路線圖》中，政府就明確提出了到2020年，初步建成以市場為導(dǎo)向、企業(yè)為主體、產(chǎn)學(xué)研用緊密結(jié)合的新能源汽車產(chǎn)業(yè)體系，自主新能源汽車年銷量突破100萬輛，市場份額達(dá)到70%以上；動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)等關(guān)鍵系統(tǒng)達(dá)到國際先進(jìn)水平，在國內(nèi)市場占有率達(dá)到80%。就在近日，工信部又公示了《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第285批)車輛新產(chǎn)品目錄，顯示共有218款新能源車型入選。與此同時(shí)，實(shí)施七年的《新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品準(zhǔn)入管理規(guī)定》的*修訂，更是讓電動(dòng)汽車市場變得規(guī)范。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，去年的騙補(bǔ)導(dǎo)致今年初銷量驟降，但國家陸續(xù)發(fā)布與新能源汽車發(fā)展相關(guān)的政策，預(yù)示新能源汽車的發(fā)展將迎來爆發(fā)期。

正是因?yàn)檎某掷m(xù)大力支持，新能源汽車未來發(fā)展趨勢已經(jīng)明確，而伴隨著更多產(chǎn)品以及資本的介入，未來整個(gè)行業(yè)將走向一個(gè)加速發(fā)展的態(tài)勢。尤其在北京、上海，深圳等地牌照驅(qū)動(dòng)潛在需求加速釋放以及預(yù)計(jì)電池產(chǎn)能投放將消除新能源汽車的技術(shù)瓶頸和運(yùn)營租賃模式有望帶來新的增長點(diǎn)的刺激下，新能源汽車產(chǎn)銷量有望保持高速增長。“在汽車處于電動(dòng)化、智能化等轉(zhuǎn)型升級(jí)背景下，汽車智能化和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型將帶來更多的投資機(jī)會(huì)�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

“新能源汽車是未來幾年具有確定性成長的行業(yè)，而且當(dāng)前估值具有一定的安全邊際�！苯Y(jié)合政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等，中信證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注增長確定性高的細(xì)分領(lǐng)域，如新能源乘用車、物流車、三元材料、自主電池產(chǎn)業(yè)鏈、運(yùn)營以及輕量化等，在具體公司上，可關(guān)注比亞迪（新能源汽車龍頭）、寧波華翔（輕量化、特斯拉供應(yīng)商）、國機(jī)汽車（特斯拉服務(wù)商、新能源汽車運(yùn)營）、國軒高科（自主動(dòng)力鋰電池）、宇通客車（新能源商用車龍頭）、東風(fēng)汽車（新能源物流車）、江淮汽車（新能源乘用車、物流車）、廣東鴻圖（輕量化、特斯拉供應(yīng)商）、天齊鋰業(yè)（鋰資源）、寧波韻升（永磁材料）、當(dāng)升科技（三元材料）等。

眾所周知，在目前特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈里面，除了個(gè)別企業(yè)外，多數(shù)國內(nèi)企業(yè)仍然無法進(jìn)入核心供應(yīng)環(huán)節(jié)。而作為戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè)，為避免類似傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)空心化的局面上演，核心產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展至關(guān)重要。在目前階段，龍頭車企以及核心零部件環(huán)節(jié)既能享受國內(nèi)行業(yè)高增長的確定性，而且會(huì)隨著行業(yè)的發(fā)展逐步壯大進(jìn)入國際產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈體系。由此來看，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件供應(yīng)企業(yè)相對(duì)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈反而更具備優(yōu)勢。

在汽車制造上，新能源汽車是在傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)上進(jìn)行延伸，增加了電池、電機(jī)、電控系統(tǒng)等組件，因此，電池是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中*關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一，尤其是在純電動(dòng)汽車中，電池的性能決定了整車的行駛速度、續(xù)駛里程以及整車的安全性和可靠性。從成本占比來看，在新能源汽車新增組件中，電池系統(tǒng)的占比*高，占新增成本的絕大部分，以美國能源部下屬的阿貢國家實(shí)驗(yàn)室的評(píng)估報(bào)告顯示，在插電式混合動(dòng)力汽車成本構(gòu)成中，電池占比38%左右，而在純電動(dòng)車成本構(gòu)成中，電池成本更是高達(dá)60%。真鋰研究和中國電池網(wǎng)預(yù)計(jì)2020年全球鋰離子電池市場規(guī)模將會(huì)超過2億kWh。預(yù)計(jì)2015~2020年全球鋰電池規(guī)模將保持20%以上的年復(fù)合增速。在A股市場中，目前涉及鋰電池生產(chǎn)的企業(yè)主要有天賜材料、廈門鎢業(yè)、江蘇國泰等。

電機(jī)是新能源汽車的三大核心零部件之一，作為電動(dòng)汽車行駛中的主要執(zhí)行結(jié)構(gòu)，其驅(qū)動(dòng)特性決定了汽車行駛的主要性能指標(biāo)。從電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)構(gòu)成來看，主要由電動(dòng)機(jī)、功率轉(zhuǎn)換器、控制器、檢測傳感器以及電源等部分構(gòu)成。隨著我國新能源汽車行業(yè)持續(xù)發(fā)展，我國驅(qū)動(dòng)電機(jī)企業(yè)生產(chǎn)的電機(jī)產(chǎn)銷量逐年快速增長，2015年我國主要電機(jī)企業(yè)的產(chǎn)銷量增速超過80%，根據(jù)國家規(guī)劃，“十三五”末我國新能源汽車驅(qū)動(dòng)電機(jī)市場的容量有望達(dá)到2500億元左右。

“自2015年以來，已經(jīng)有很多零部件廠商進(jìn)行了轉(zhuǎn)型發(fā)展，未來幾年零部件廠商的這種轉(zhuǎn)型還將會(huì)繼續(xù)，這會(huì)成為二級(jí)市場投資焦點(diǎn)�！逼桨沧C券看好其具備優(yōu)良標(biāo)的選擇及并購實(shí)力的零部件企業(yè)，重點(diǎn)推薦標(biāo)的有比亞迪（攜多款插電混SUV，新能源汽車龍頭，2016年繼續(xù)高增長）、廣汽集團(tuán)（自主超預(yù)期+JEEP國產(chǎn)+廣本廣豐復(fù)蘇提供業(yè)績彈性）、均勝電子(人機(jī)交云+動(dòng)力電池管理系統(tǒng)，兼并收購成功典范)、駱駝股份（未來顯著受益啟停系統(tǒng)滲透率提升）等。而廣匯汽車（并購整合，轉(zhuǎn)型發(fā)展的經(jīng)銷巨頭）、萬安科技（積極布局車聯(lián)網(wǎng)與汽車共享）、星宇股份（產(chǎn)品客戶商端化升級(jí)，車燈電子智能化轉(zhuǎn)型）等。

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